公募備足彈藥 境外資金VS公募持股市值差距會加大?

時間:2020年02月29日 10:07:56 中財網
  境外資金和公募基金持倉規模一直以來都是業內關注的焦點。近日,安信策略一篇“2020年增量資金看內資——居民增配基金趨勢開啟”研報有了新的發現。

  該報告指出,春節以來,新基金募資規模已超900億元,北上資金凈流入409億,融資余額增長487億元,以公募基金為代表的資金對A股的影響力正超過流入速度邊際放緩的境外資金。

  換句話說,就是公募基金對于A股的影響或許會超過境外資金。這樣的趨勢是否就此明確?兩者的風格各有什么不同?對于A股又意味著什么?

  公募基金備足彈藥、境外資金購買力下降
  疫情沒有阻擋新基金募集火爆,春節過后多只權益爆款秒光、上架預發行權益基金扎堆發售,尤其是一些科技類板塊出現明顯資金增量。與國內火熱搶籌不同的是,境外資金買A股變得冷靜,流速也不及以往。

  在上周,A股迎來了新基金發行的“超級周”。根據安信策略研報,截至2月21日,春節以來新基金募資規模已經超過900億。同時,本周有16只新基金開始募集,這些新基金多是權益類產品。根據數據,截至2月22日,2020年新成立基金117只,發行份額達2305.43億份,大幅超過2018、2019年的同期水平。其中,權益類基金(股票型基金+混合型基金)2020年以來發行份額達到1983.18億份,占全部基金發行份額的74%,明顯高于2019年12月份的25%,與2015年3月體量相當。新成立的權益類基金建倉,將為A股帶來大量增量資金。

  但與之相反的是,境外資金持續流入速度出現邊際放緩。春節假期和短暫休市之后,2月3日起之后連續3天,境外資金大肆買入182億元。但2月18日以后,隨著A股春節后“洼地”被填平,境外資金流入的節奏開始放緩。

  新基金備足彈藥增持A股,境外機構沖進股市卻似有放緩,因此安信策略團隊認為,“當前境外資金流入A股最確定性的動力來自MSCI、富時羅素等國際指數提升A股權重后帶來的資金增配,未來境外資金對A股仍將以持續流入和加大配置為主,但加倉速度將會邊際放緩,對A股影響力也將弱于內資。”

  境外資金VS公募持股市值,差距會加大?

  隨著中國國際地位的提升以及金融對外開放縱向深入,境外機構通過滬/深股通在A股兇猛掃貨;另一方面,A股先“入摩”又“入富”,境外機構被動撿起便宜籌碼,2016年以來,境外資金持倉A股市值階梯式上漲,一度逼近公募基金。

  銀河證券基金研究中心統計顯示,從歷史上各類機構持有A股市值變化軌跡來看,境外機構與個人持有A股市值與公募基金的差距,最高點是在2015年底,相差達12376.85億元;最低點則是2019年一季度末,差距縮小到2621.08億元。整體來看,2016年-2019年以來,境外機構持股市值與公募基金的差距持續縮小,截至2019年12月底,境外機構與個人持有境內股票市值為2.1萬億元,同期公募基金持股市值是2.42萬億,二者差距僅為3224.09億元,境外資金持股市值超越公募基金似乎僅有一步之遙。

  那么也不由得也引人遐想:年后發行的新權益基金全部建倉完畢,為股市注入真金白銀,而年后北上資金流入金額卻在放緩,那么境外機構持有A股市值與公募基金持股市值之間的差距會否增大?

  北京某基金投資總監解釋了近期A股魅力對境外資金打折的原因,“境外資金看估值,境內則看趨勢,年后大漲的一些股票大都估值很貴了,追漲殺跌的心理讓國內很多投資者越漲越會扎堆去買。但實際上,科技股已經沒法看估值了,反而是一些沒漲的金融地產相對估值比較便宜。”他認為,“公募基金的錢多來自散戶又是做相對業績排名,因此很多公募基金也是做趨勢的,短期來看A股市場上公募資金會變多,但長期境外資金空間更大。”

  疫情對A股的負面也打擊了境外資金流入的積極性,在某基金公司人士看來,本來境外資金的持續流入規模逐漸有要超越公募持股市值的趨勢,因為境外資金主要是配中國的核心資產的,而核心資產在過往的三年漲幅可觀,持續上揚。“春節之后大跌出黃金坑,境外資金持續數日大舉買入,現在估值修復,部分的境外資金有短線獲利了結的意愿也是正常的,尤其是現在A股交易量非常大,流動性非常好,也是一個套現的好時機。”

  “對比來看,境外機構投資者主導的市場會顯著提高A股股票價格的有效性。境外資金在過往的三年多對藍籌股龍頭股定價都有一定的主導力;而反觀公募基金,只在2003年發揮過定價作用,因為公募的背后是各種短線的機構和散戶,更多的是被迫在高位追漲,助漲助跌。境外資金流入放緩只是一個暫時短期的現象,我相信境外資金持倉最終會達到A股20%左右市值份額”,前述基金公司人士補充道。

  持倉對比:境外資金增持銀行,公募大買茅臺
  境外機構與公募基金除了常常在持股市值上被拿來比較,重倉個股、行業都會常被對比盤點。那么,境外機構和公募基金的A股購物車里面都有什么呢?

  截至去年底,食品飲料、電子、醫藥生物、非銀金融、銀行五大板塊成為高消費地帶,公募基金持股市值均在千億元以上,分別為1859.37億元、1487.67億元、1435.56億元、1161.34億元和1143.73億元。

  個股方面,貴州茅臺中國平安五糧液等耳熟能詳的消費龍頭,躋身重倉前三甲。截至去年底,公募基金分別持有股票數量為0.55億股、7.13億股、2.74億股,持股市值為644.84億元、609.05億元、363.85億元。

  對比境外機構去年底持有A股情況,日常消費、可選消費、醫療保健行業占總市值比例位列前三。截至去年底持股市值分別為2891億元、1565億元、2704億元。東方財富數據顯示,截至2月21日,近一年時間里,北上資金增持最多的五大板塊分別是銀行、醫藥制造、家電行業、電子元件、軟件服務,近一年增持市值分別為378.08億元、283.95億元、254.86億元、236.58億元、215.63億元。

  個股方面看,境外機構持有A股主要是通過陸股通渠道買入,偏愛重倉股與公募基金高度重合,均出現貴州茅臺中國平安五糧液招商銀行格力電器美的集團恒瑞醫藥的名字。截至2月22日,境外資金持有貴州茅臺市值為1200億元,登頂第一大買入股,美的集團中國平安格力電器恒瑞醫藥持股市值均超500億元。
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