前海開源基金楊德龍:美股見頂回落 A股短期跟跌長期走牛!

時間:2020年02月29日 11:08:40 中財網
  受到隔夜美股再次暴跌的影響,A股市場在周五出現大幅低開,隨后放量大跌,市場的走勢比較差。美股在近期出現了連續四日的下跌,并且有三日跌幅達到1000點左右,出現恐慌性殺跌,這也是美股見頂的一個重要信號。從表面上來看,誘發這次美股大跌的原因是疫情在海外多個國家擴散,引起了投資者的擔憂,可能會沖擊全球經濟增長,但是從根本原因來看,其實美股見頂是有深刻的背景的。

  在去年12月10日,我提前發布的2020年“十大預言”,其中第9條就講到美股在今年會見頂回落,而A股則會見底回升向上,在站穩3000點之后,向上還有20%的空間,現在來看,疫情的沖擊導致A股在今年出現“黃金坑”,隨著疫情逐步控制住,A股市場有可能會迎來回升機會。

  央行大量的釋放流動性,甚至采取降準降息的方式,都會刺激股市走強,更重要的是居民財富大搬家,1月3日,銀保監會通知銀行、保險公司,多渠道引導居民儲蓄進入資本市場,做價值投資和長期投資,大多數居民是通過買入基金等機構產品來入市,近期爆款基金頻頻出現,有大量的新基金等待建倉,所以這一次受到美股拖累A股暴跌,實際上就為這些新基金建倉提供了良機,有人把它叫做“黃金坑2”,也是有一定道理的,所以周五A股市場的大跌,體現了美股大跌對A股短期的影響,它可能和2月3日A股市場開市交易的情景類似,利空一次性釋放,大盤調整也可能是一步到位的,后市A股還會出現反彈。

  從中長期來看,美股見頂對于A股的影響,反而有可能是正面的,這個邏輯就是美股在漲了十年之后,三大股指估值都處于歷史的高位,資金獲利豐厚,特別是美股的科技股都長了近十倍,所以美股一旦見頂趨勢確立,這些外資就會獲利了結,來尋找新的機會,而A股包括港股都屬于全球資本市場的估值洼地,都有望吸引資金入場抄底,所以美股見頂、A股見底,是有深刻邏輯的。為什么會出現這么大的反差?就是因為A股和美股的周期不同,美股處于周期的頂點,十年牛市擴張的頂點,而A股則處于十年的低點。

  過去十年上證指數幾乎沒有上漲,還在3000點附近晃蕩,其實從另一個角度來看,就是A股的風險不大,估值也處于歷史的底部。美股和A股的關系,在大多數的時候,關聯度都不大。我在五道口金融學院上GFD博士課程的時候,當時有一個老師就講過,有人做過回歸分析,過去十年A股和美股是關聯度很低的,甚至有些年份是負相關的,也就是美股漲、A股跌,美股跌、A股漲,這樣的話,對于外資來說A股相當于是具有走出獨立行情機會的一個市場,在一個投資組合中加入一個相關性比較低,甚至負相關的一個資產,能大幅降低這個組合的風險水平,提高組合的夏普值,也就是提高風險收益比。學過金融投資學的,應該都了解這一點,為什么外資在近兩年大量流入A股市場,來搶籌A股的優質股票,增加對A股的配置,除了A股的估值低、A股已經納入到三大國際指數之外,確實和A股能走出獨立行情有關,A股和國際主要市場的關聯度都是比較低的,甚至是負的,這是很重要的一點。

  短期之內的市場走勢確實是很難預計的,就像3000點多次跌破,反復震蕩,這都是很正常的,說3000點焊死了,這種說法是不科學的,因為一旦有重大的利空沖擊,市場短期跌破3000點是很正常的,所以我從來不給大家預測短期的走勢,我主要是給大家分析中長期的走勢,分析大勢,可以確定的是,這次疫情對于大盤的沖擊是短暫的,A股市場中長期的慢牛長牛行情已經確立。而美股見頂之后大跌對于A股市場的沖擊也是短暫的,它可能會造成短期市場的下跌,跌破3000、跌破2900,這都是有可能的,但是市場下跌之后,就會吸引很多抄底資金入場,因為居民儲蓄往股市搬家的跡象非常明顯,特別是近期成立的日光基規模都很大,這次大跌,剛好為他們提供了很好的建倉機會,特別是前期漲幅很大的一些科技股,新能源汽車板塊,在快速下跌之后,就會吸引資金抄底。

  之前我也大家講過一個理念,“追漲毀三代,抄底富一生”,現在大家已經有體會了,科技股在大漲的時候,不要去追漲,之前我已經多次在知識星球的價值投資圈里提出了警告,不要追漲,追漲很容易被套,等到利空出現,這些強勢股大跌,甚至出現跌幅很大的時候,那時候才是抄底的機會。其實大資金建倉都是趁低點去建倉,很少有追高建倉的,在科技股,新能源汽車調整充分之后抄底,這時候就比追高要舒服的多,即使短期再出現一定的下降,因為抄底很難抄到最低點,但是你的成本是可控的,被套的空間也不大,一旦市場趨勢扭轉向上,你的收益就會比較高。

  在科技股大漲的時候,我建議大家不要再追科技股,而要提前去布局消費股,因為消費是受到疫情短期沖擊比較大的一個板塊,在消費股大跌之后,其實是一個抄底的機會,因為疫情過后,大家還是會去消費,甚至可能會報復性消費,消費股出現報復性反彈,這就是在情理之中。無論是白酒、食品飲料、旅游酒店,還是醫藥,這些消費股都是值得長期持有的,消費白馬股是可以值得長期持有養老的。

  提前布局調整充分并且春節開市交易之后沒怎么漲的消費白馬股,是一個很好的策略,即使短期市場跟著美股跌,但是這些白龍馬股跌幅也非常有限,而一旦市場回暖,中長期來看,A股市場慢牛長牛的格局已經形成,我們的疫情已經快結束了,這時候大家的回報就會比較理想。

  如果現在持有美國的美股基金,我認為應該把它獲利了結,及時的換成A股的基金進行抄底,美股見頂、A股見底,實際上是因為兩個市場所處的周期位置不同,美股在十年擴張周期的頂部,而A股在十年的底部,這是要再次給大家強調的。

  未來十年是A股的黃金十年,未來十年主要的機會都在A股,這一點是堅定不移的,所以短期A股跟著美股大跌,大家不必恐慌,關鍵還是要看持有股票的質量,如果持有的是有基本面支撐的優質白馬股、科技龍頭股,實際上在調整之后,是有抄底價值的,當然對于之前炒概念的題材股、績差股,則是要堅決回避的,堅持價值投資,再強調也不為過,特別是在市場大跌的時候,更應該堅持價值投資,堅持持有好的公司,遠離基本面差的股票。(文章來源:楊德龍宏觀策略研究)
□ .楊.德.龍  中財網
各版頭條
pop up description layer
捕鱼大亨2015 辽宁快乐12走势图 日本真人麻将游戏 nba数据库 永利娱乐棋牌? 白城52麻将免费开挂下载 山东十一选五前三组 江苏传统七位数开奖 K线猎手 北京pk10赛车计划 捕鱼来了怎么交易赚钱 欢乐棋牌 老版本波克棋牌 三分pk10官方网站 贵阳捉鸡麻将微乐下 nba球员排名实力 青海11选5的台子