年報對行情有支持嗎?

時間:2020年02月29日 11:11:04 中財網
  原標題:年報對行情有支持嗎?
  盡管有不少上市場公司推遲了2019年年報的發布,但截至2月26日,滬深兩市共有12家上市公司率先拉開2019年年報披露大幕,當中9家年報凈利潤同比增長的公司市場表現良好。年報對行情有支持嗎?能否成為市場熱點?

  年報的影響重在個股
  目前進入上市公司年報披露季節。由于受疫情影響,企業復工有所推遲,這也導致了目前上市公司年報披露的節奏較為緩慢,截止2月26日,滬深兩市也只有12家上市公司發布2019年年報。但其中9家年報凈利潤同比增長公司的市場表現較為良好。

  那么,當前年報的披露對市場行情會帶來哪些影響呢?個人以為,這種影響不足以影響全局,但對一些個股走勢的影響則在所難免。

  之所以說年報披露難以對整體走勢構成大的影響,關鍵在于行情的走勢總體上已經反映出了市場對上市公司年度業績的預期。畢竟目前上市公司的業績披露總體上還是比較透明的。比如,有季報披露、半年報披露等。而在三季報的披露過程中,一些上市公司還對年報的業績進行了預測披露。而且在年報出臺之前,一些業績變動較大的公司,也還進行了業績預告。所以上市公司的年度業績,在很大程度上還是比較透明的了。也正因如此,市場也對此作出了相應的反應,其股價的走勢,基本上反應了市場的預期。

  但盡管如此,年報對個股行情的影響還是比較大的。比如,從市場總體來說,隨著年報的披露,市場的炒作會回歸到業績這條主線上來。雖然一些藍籌股的股價近年來也已經炒到了較高的位置,業績未必能夠支持這些公司的股價走強。但某些業績優良、股價并未高估的公司,其股價還是有可能被進一步推高。而更重要的是,一些沒有業績支撐的公司,其股價的炒作肯定會受到影響。

  而從個股來說,這種影響主要表現在這樣幾個方面。一是業績不如預期,甚至是業績變臉,或大幅虧損的公司,這些公司的股價肯定會受到市場的打壓。如果是前期受到市場炒作的股票,這類股票隨著年報的披露出現跳水行情的可能性較大。特別是一旦遇上了商譽地雷等重大利空,對這類公司的沖擊較大,這是投資者尤其要回避的。

  二是業績優于市場預期的公司,這類股票通常會受到市場的追捧。雖然總體上說,上市公司的業績趨于透明,但四季度通常也是上市公司業績大幅波動的季節,有的公司有業績包袱需要處理,而有的公司卻可以收到各種補貼等,于是反映在年報上,有的公司年報可能優于預期。而這種公司的股價往往會有一定的炒作空間。至于業績與預期大致相符的公司,其股價大幅波動的可能性不大。

  三是有業績題材的公司,其股價會受到市場的炒作。這個業績題材包括兩個方面,一是高派現,這是管理層提倡的分配方式。如果派現金額較高的話,是會受到市場炒作的。二是高送轉,這是比較受市場追捧的一種分配方式。雖然高送轉是一個零和游戲,但這個游戲卻給市場提供了炒作的空間。而A股市場是一個并不成熟的市場,市場投機炒作的氣氛較濃。因此高送轉很容易受到市場的追捧。而上市公司本身也不需要付出真金白銀,相反還能推高股價,這也是上市公司比較喜歡的一種分配方式。

  當然,對于高送轉題材的股票,投資者也需要區別對待。比如,對于高送轉方案推出前,股價已經大幅走高的公司,這類公司的高送轉或許早已構成了內幕交易,因此投資者沒有必要追高買進。同時對于那些業績平庸公司的高送轉,投資者也要保持一份警惕,這類公司高送轉的背后往往都是有陰謀存在的,如大股東及董監高的減持等。只有那些成長性看好,股價沒有大幅炒高的上市公司高送轉,投資者才可以適時跟進。

  回歸業績方不失務實之舉
  黃湘源
  A股已經連續7日成交破萬億,但前期領漲的科技股卻鋒芒不再。值此2019年年報開始發表之際,對業績成長性的審視重新回到人們的眼簾。在某種意義上,這也許不失為市場穩住陣腳的務實之舉。

  業績為王還是成長為先,這兩句話本來并不矛盾。可是,市場出于炒作的需要,卻常常會將其割裂開來甚至對立起來。這輪行情對科技股的炒作就多少有一點這樣的味道,其中尤以創業板為甚。創業板進入市場炒作的視野,本是以有望接棒科創板進入注冊制改革之列而開始的,可是,隨著再融資及定增等政策的次第松綁一再向創業板傾斜,注冊制不注冊制卻很少再被關注。市場借再融資和定增政策對創業板網開一面,趁機一路炒作起什么借殼上市、重組、定增融資之類的概念來。久而久之,甚至連什么概念都可以不去仔細的考究了,似乎只要有創業板的熱點可蹭,什么概念都無妨似的。一時之間,不僅大有將創業板此前若干年備受壓抑的股價損失一個早晨就都給補回來之勢,而且還頗有一點不甘于當科創板的影子股而欲與科創板試比高的樣子!

  業績是股價成長的基石。無論是什么樣的大牛股,如果沒有業績持續增長的支撐,最終都不免將哪里來哪里去。擠干股價中的水分,回到自身真實價值的原點,這就是價值回歸真實的意思,科技股也不例外。即使基于業績成長性預期的炒作,也不應該沒有理性節制。一些過度炒作的股票,充其量不過就是穿了一件科技股的外衣而已,憑什么就可以忽視對業績基礎和成長性實事求是的分析,“一人得道”,就來個“雞犬升天”?創業板的這種概念性過度炒作,不僅未必有利于創業板上市公司整體質量水平的提高,反而有可能加速或加劇創業板市場的泡沫化。而資金過于集中地分布在創業板和相關科技板塊,對于權重藍籌股也將明顯起到分流的作用。離開了周期性藍籌股的后續發力,大盤資金運作的縱向深度勢必難免將處于左右為難的受限狀態。當前的情形,豈不正是如此?

  滬深兩市2019年年報披露的拉開序幕,可謂適逢其時,必將為疫情期間這輪明顯缺乏可靠價值預期的概念性炒作行情提供了轉向業績關注藍籌的堅實基礎和良好機會。無論如何,炒業績總比單純的炒概念要實在得多。不過,基于當前的疫情,也要防止把過往的業績當做未來的成長性希望來炒作的傾向,疫情過后的經濟復蘇比之于以前也許有可能將困難得多。前一陣子科技股的炒作,對于未來的增長方式在某種意義上不啻一個有益的啟示。未來的增長畢竟將更多地需要依賴科技創新。科技創新才是真正的生產力,才是價值成長堅實的基礎和強大的動能。我們之所以說大盤從一味的概念性炒作科技股轉向業績關注藍籌適逢其時,并不是否定科技股的成長性價值,而是為了以更務實的姿態在穩住陣腳的基礎上再接再厲更上層樓,這才是更實在也更重要得多的道理。

  年報的支撐作用在逐漸弱化
  曹中銘
  目前本應是上市公司年報披露的密集期,但由于疫情的影響,多家上市公司年報的審計工作遇阻,因此導致披露年報的上市公司并不多。如截至2月26日,滬深A股披露2019年報的上市公司只有12家,這在以往是不多見的。

  12家上市公司的業績可謂參差不齊。有9家業績出現不同程度的增長,其中像益生股份焦點科技等兩家上市公司無論是營收還是凈利潤均實現翻番,其他的像中國平安等7家上市公司均保持了正增長。

  相對而言,業績增長不俗的上市公司,春節開市后的走勢表現良好。以益生股份為例。鼠年第二個交易日,受前一交易日大幅下挫的影響,益生股份以20.70元的價格開盤,這也是該上市公司鼠年以來的最低價。此后,該股便開始了持續上漲的歷程。至2月26日,益生股份最高上摸35.66元,鼠年以來的最大漲幅72.27%,遠遠跑贏中小板指數。因此,從益生股份股價的表現看,與其業績呈現出正相關的態勢。

  那么,是否意味著上市公司的年報會對股價表現產生支撐作用呢?年報披露又是否會成為炒作熱點呢?

  實際上,從A股市場的發展歷程看,上市公司年報對行情還是產生過影響的。比如早些年的年報“業績浪”即是如此。一旦上市公司披露出來的年報整體上增長不俗的話,那么就會推動股票價格的上漲,并帶動指數上漲,從而在市場上產生一波行情。但這種情形的產生,多是在市場信息不對稱的背景下產生的。

  如今隨著上市公司信披的逐漸規范,莫說是年報的業績狀況,即使是季度,甚至某些上市公司月度的業績數據,都會公布出來,這在以前是不可想象的,以前并沒有什么月報、季報之類的披露,投資者能夠獲得上市公司業績數據,只有等到年報披露才能知曉。個中的信息不對稱現象,既讓投資者無法獲取必要的信息,客觀上也為先知先覺的大資金、大機構操縱市場提供了便捷的途徑。但這一幕在如今已不可能上演。

  當然,最重要的還在于,目前A股市場建立了上市公司年報的業績預告(快報)制度,規定在每年的1月31日前須年前預告業績狀況。這實際上是上市公司在年報披露前提前向市場透露“家底”,如此,既解決了信息不對稱的問題,也有利于在市場上造就公平的環境。

  因此,上市公司在業績預告之后,其股票是否會遭到炒作,已經一目了然。年報披露時的數據,其實已經“滯后”。基于此,年報披露后對行情的支撐作用,已經弱化了。

  另一種情形即是在上市公司披露業績預告(快報)前,就已經有大資金、大機構提前知曉了其業績狀況。對于業績增長不錯的上市公司,大資金、大機構當然會提前進行大肆炒作。如果業績差強人意的話,大資金與大機構也會提前開溜。無論是哪一種情形,中小投資者都會是埋單方。而此種情形的發生,同樣會弱化年報對于行情的支持作用,年報當然也不會成為市場的炒作熱點了。

  當然,無論是以前單純的年報披露制度,還是如今季報、半年報、年報披露制度,都沒有從完全解決信息披露不對稱的問題,這才是最需要關注與重視的。而這,則需要監管部門通過完善制度建設與強化市場監管的方式來解決。
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